INSTRUMEN DERIVATIF DAN KEUANGAN ISLAM_241010

1.      Evolusi Instrumen derivatif

Tidak dapat disangkal bahwa derivatif dapat dengan mudah dan sering digunakan untuk tujuan spekulasi, pertumbuhan dapat digunakan secara  luas dalam pembiayaan konvensional dimana banyak manfaat organisasi bisnis berasal dari penggunaanya. Derivative digunakan oleh bisnis tidak hanya untuk lindung nilai dan arbitrase, tetapi juga sebagai alat yang kompetitif dalam pemasaran. Selain itu, banyak dari kerangka teori instrumen derivatif telah mengalir ke berbagai bidang seperti evaluasi proyek, instrumen desain, teknik evaluasi kinerja dan sebagainya.

1. Kontrak Future

Kontrak forward, kontrak berjangka dimana dua pihak berjanji untuk menyelesaikan transaksi di masa depan namun dengan harga yang ditentukan hari ini. Kedua pihak bisa menjadi produsen yang berjanji untuk memasok produk (Aset yang mendasari) dan konsumen yang membutuhkan produk. Sehingga manfaat kontrak future sering jauh lebih dari sekedar harga lindung nilai risiko.

2. Kebutuhan akan kontrak Future

Langkah berikutnya dalam evolusi dari depan adalah kontrak masa depan. Kontrak berjangka adalah inovasi yang pada dasarnya digunakan untuk mengelola risiko. Kontrak forward memiliki sejumlah masalah.

3. Kebutuhan akan Opsi

Meskipun kontrak berjangka telah mampu mengatasi masalah yang berhubungan dengan kedepan, mereka masih tidak memadai dalam beberapa hal untuk kebutuhan bisnis kemudian hari.

4. Pemain utama dalam pasar derivative

Seperti halnya dengan pasar keuangan lainnya ada ribuan institusi dan pedagang yang terlibat dalam derivatif pasar. Namun, mereka semua bisa digolongkan ke dalam tiga kategori besar, yaitu

1)      Hedgers

2)      Arbitrase

3)      Spekulator

Apabila lindung nilai rasio-menghalangi untuk pasar derivatif, maka jelas hedgers akan menjadi pemain utama. Kegiatan spekulatif cenderung lebih menyakitkan daripada membantu. Kejahatan aktivitas spekulatif didokumentasikan dengan baik. Sementara aktivitas spekulatif berbahaya ada beberapa manfaat. Pertama, perdagangan meningkatkan volume perdagangan spekulatif. Gilirannya hal ini memberikan dua keuntungan,

1)      Volume perdagangan meningkat mengurangi biaya transaksi sehingga sehingga lebih murah untuk asli hedgers untuk lindung nilai

2)      Meningkatkan likuiditas. Sebagai hasilnya pasar menjadi lebih dalam dan lebih luas sehingga
mengurangi risiko eksekusi. Akhirnya, fakta bahwa spekulan bersedia mengambil risiko berarti bahwa hedgers memiliki seseorang untuk menyampaikan risiko mereka. Meskipun ini, akan sulit untuk membuat kasus yang mendukung spekulasi. Spekulatif kegiatan dapat akan mengganggu. Namun, regulator sering tidak mampu untuk menjaga kegiatan seperti di bawah kontrol. Hal ini sebagian besar dilakukan dengan fakta bahwa itu adalah garis yang sangat halus yang memisahkan lindung nilai dan spekulasi bentuk arbitrase. 

2.      Review Literatur: Pandangan Islam tentang Instrumen Derivatif Hari Ini

1)      Pandangan tentang Opsi

Jatuh tempo yang lebih dari tiga hari per khiyar-syarat (pilihan ditetapkan) tidak dapat diterima. Pembeli opsi diberikan jauh lebih manfaat dari penjual dan bahwa "ini adalah penindasan dan ketidakadilan,  dilihat dalam terang urbun bai’ tapi menyimpulkan bahwa pilihan harus dilarang karena ia menganggap opsi yang terpisah dan independen dari aset yang mendasari dan karena itu dibenarkan bagi penjual untuk biaya untuk premi. "kebolehan untuk konvensional pilihan umumnya ditolak oleh mayoritas ulama dengan alasan bahwa ini melibatkan gharar dan terutama ditransaksikan dengan keuntungan spekulatif ".

2)      Pandangan tentang Future

Kebanyakan sarjana setuju bahwa futures dan opsi dasarnya instrumen yang oleh dan kongruen besar dengan Prinsip-prinsip syariah. Kedua, di mana ulama objek ke instrumen, keberatan mereka didasarkan pada sangat berbeda alasan. Sebagian besar keberatan didasarkan pada interpretasi individu baik dari Syariah dan pemahaman mereka tentang
instrumen ini.

3.      Instrument Keuangan Islam dengan Fitur Derivatif

1. Bai’ Salam

Salam pada dasarnya adalah transaksi dimana dua pihak sepakat untuk melakukan penjualan / pembelian underlying asset pada ditentukan tanggal di masa mendatang tapi dengan harga yang ditentukan dan disetor penuh untuk hari ini. Penjual setuju untuk memberikan aset di
setuju kuantitas dan kualitas kepada pembeli pada tanggal yang telah ditetapkan di masa depan. Hal ini mirip dengan konvensional Kontrak berjangka. Namun perbedaan besar adalah bahwa dalam penjualan Salam pembeli membayar seluruh jumlah secara penuh pada saat kontrak dimulai. Kontrak tersebut juga menetapkan bahwa pembayaran harus dalam bentuk tunai. Kontrak Bai Salam tunduk pada beberapa kondisi, ini yang penting adalah sebagai berikut;
(1)Pembayaran penuh oleh pembeli pada saat mempengaruhi penjualan, (2) aset harus standardizable, mudah dihitung dan kualitas tentu, (3) Salam kontrak tidak dapat didasarkan pada aset unik diidentifikasi. Ini berarti komoditas yang mendasari tidak dapat didasarkan pada komoditi dari sebuah peternakan tertentu / dll bidang Menurut definisi aset seperti yang mendasarinya tidak akan standardizable), (4) Kuantitas, kualitas, jatuh tempo tanggal dan tempat pengiriman harus dengan jelas disebutkan dalam perjanjian Salam, (5) aset yang mendasari atau komoditas harus tersedia dan diperdagangkan di pasar melalui periode kontrak.

2. Kontrak Istijrar

Istijrar melibatkan dua pihak, pembeli yang bisa menjadi perusahaan memperoleh dana untuk membeli aset dan lembaga keuangan. Transaksi istijrar khas bisa sebagai berikut: sebuah perusahaan mencari modal kerja jangka pendek untuk membiayai pembelian komoditi seperti bahan baku yang diperlukan pendekatan bank.

4.      Penekanan Argument Menentang Derivatif

Tulisan ini meneliti evolusi derivatif, membahas manfaat unik untuk bisnis yang menggunakanya dan sudut pandang Islam mengenai penggunaan mereka, bentuk kajian literatur dan diskusi menjelaskan  tidak akan muncul menjadi pandangan umum. Meskipun kebanyakan sarjana telah mengevaluasi mereka dari sudut pandang kontrak dasar, masing-masing tampaknya telah mengambil pendekatan yang berbeda dan dilihat  dari sudut yang sangat berbeda untuk tiba pada kesimpulan mereka pada validitas. Selain pendekatan diferensial di sisi Syariah, kesimpulan mereka juga tampaknya telah didorong oleh persepsi individual instrumen derivatif.

Dalam banyak kasus muncul persepsi apakah derivatif yangdiperdagangkan saat ini akan berlaku sangat tidak relevan. Jelas instrumen yang memiliki item yang mendasari aset yang haram akan tidak perlu pertimbangan lebih lanjut. kasus derivatif pada instrumen ekuitas, mata uang dan komoditas halal layak untuk mendapatkan perhatian. Walaupun tampaknya lebih aman untuk ulama Islam untuk berada di sisi posisi konservatif tersebut yang dapat memiliki konsekuensi yang mahal untuk bisnis Islam dalam jangka panjang. Dalam lingkungan bisnis yang semakin kompetitif menolak penggunaan array yang fleksibel dan kuat dari instrumen yang bisa menempatkanya pada posisi yang kurang menguntungkan. Jadi dalam mengevaluasi kebolehan turunan mungkin diperlukan dimensi lain, yaitu dimensi kesejahteraan sosial.